三一重工(600031):业绩高增,龙头持续高质量发展

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收212.1亿元，同比增长10.7%；归母净利润19.2亿元，同比增长48.2%。2025年前三季度累计营业收入657.4亿元，同比增长13.6%；累计归母净利润71.4亿元，同比增长46.6%。2、2025年第三季度公司净利率为9.2%，同比提升2.26个百分点；综合毛利率28.0%，与去年同期基本持平。3、2025年上半年公司海外收入263.0亿元，同比增长11.7%，国际化收入占比达60.3%；亚澳洲市场收入114.5亿元，同比增长16.3%；欧洲市场收入61.5亿元，同比增长0.7%；美洲市场收入50.6亿元，同比增长1.4%；非洲市场收入36.3亿元，同比增长40.5%。4、2025年上半年海外综合毛利率31.18%，同比提升1.04个百分点。5、2025年前三季度研发费用33.9亿元，同比下降12.1%；第三季度经营活动产生的现金流量净额44.13亿元，同比增长12.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为893亿元、1023亿元、1177亿元，归母净利润分别为86.7亿元、112.0亿元、136.8亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：基建和地产投资需求波动的风险；国内市场需求修复不及预期的风险；海外市场拓展不及预期的风险。

  

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