中国太保(601601):NBV、COR符合预期,利润略超预期

#核心观点：1、3Q25归母净利润同比增长35.2%至178.15亿元，前三季度归母净利润457.00亿元，同比增长19.3%，超出预期。2、前三季度NBV同比增长31.2%至153.51亿元，符合预期；3Q25 NBV同比增长29.4%至58.07亿元。3、前三季度新单保费同比增长19.0%至851.86亿元；3Q25新单保费同比增长2.1%至221.75亿元。4、个险渠道3Q25新单同比增长13.5%，月均保险营销员18.1万人，同比基本持平，核心人力月人均首年规模保费同比增长16.6%至7.1万元。5、银保渠道前三季度新单同比增长52.4%，3Q25新单同比下降11.2%。6、前三季度财险保险服务收入同比增长3.5%至1508亿元，COR同比下降1.0个百分点至97.6%，符合预期。7、集团投资资产规模2.97万亿元，较上年末提升8.8%；前三季度净/总投资收益率分别为2.6%/5.2%。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级，上调盈利预测。预计25-27年归母净利润为537.81/580.00/680.14亿元。

  

   #风险提示：长端利率下行、权益市场波动、大灾频发、监管政策影响超预期。

  

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