成都先导(688222):业绩超预期,主业持续恢复

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入3.70亿元，同比增长23.98%；归母净利润9287万元，同比增长208.34%；扣非归母净利润9007万元，同比增长420.30%。2、2025年第三季度实现收入1.43亿元，同比增长37.89%；归母净利润4283万元，同比增长114.98%；扣非归母净利润3616万元，同比增长137.09%。3、盈利能力提升，2025年前三季度销售毛利率54.85%，同比提升5.51个百分点；销售净利率24.81%，同比提升15.20个百分点。4、费用率下降，销售费用率4.08%，同比下降0.87个百分点；管理费用率15.25%，同比下降3.65个百分点；研发费用率11.74%，同比下降5.58个百分点；财务费用率-1.84%，同比下降1.43个百分点。5、多技术平台持续完善，包括DEL核心业务、FBDD/SBDD板块、核酸平台、蛋白降解平台、ChemSer服务、BioSer服务。6、新药项目权益转让方面，HG146推进临床II期，HG030、HG381处临床I期阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入5.19、6.37和7.87亿元，同比增长21.63%、22.63%、23.63%；预计2025-2027年归母净利润1.05、1.32和1.69亿元，同比增长104.15%、25.78%、28.03%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、项目转让的不确定性风险、核心技术人员流失的风险、原材料供应及其价格上涨的风险、环保和安全生产风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。