广汇能源(600256):疆外销量持续恢复+7月天然气长协顺延,Q4业绩值得期待

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入225.30亿元，同比减少14.63%；归母净利润10.12亿元，同比减少49.03%。2、2025年第三季度营业收入67.83亿元，同比减少25.81%，环比减少0.92%；归母净利润1.59亿元，同比减少71.01%，环比减少0.46%。3、2025年6、7、8、9月公司疆外销量分别为199、206、273、283万吨，呈现逐月增长趋势。4、2025年10月秦皇岛港5500大卡动力煤均价为747元/吨，环比上涨8.13%，煤价仍处于上涨趋势中。5、25Q3公司实现LNG产量12109万方，同比增长2.0%，环比减少32.3%；实现天然气销量合计65655万方，同比减少36.2%，环比减少0.1%。6、公司将7月长协订单顺延至Q4，更好匹配市场需求。7、25Q3公司甲醇产/销量18.97/17.51万吨，同比增加1.8%/减少22.6%；煤基油品产/销量11.84/10.84万吨，同比增加11.8%/减少1.7%；乙二醇产/销量4.84/3.60万吨，同比增加65.7%/减少9.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.9/21.2/27.9亿元，对应PE分别为19.9/15.9/12.1倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；天然气价格不及预期；安监强度超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。