福田汽车(600166):Q3业绩同比高增,重卡出口增长强劲-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司25Q3营收151亿元，同比增长27.9%，环比下降3.2%；归母净利润3.36亿元，同比增长1764.2%，环比下降1.6%；扣非后归母净利润2.11亿元，环比下降34.6%。2、25Q3中重卡销量3.9万辆，同比增长92.3%，环比增长6.8%；轻卡销量9.9万辆，同比下降1.5%，环比下降7.2%；客车销量1.24万辆，同比增长17%，环比增长9.7%。3、25Q3毛利率9.9%，同比下降2.4个百分点，环比上升0.1个百分点；期间费用率9.4%，同比下降1.7个百分点，环比上升0.5个百分点。4、25Q3投资收益1.39亿元，环比下降1.7%。5、公司重卡出口表现亮眼，25Q3重卡出口销量0.68万辆，同比增长168.6%；对福戴长期股权投资已冲减至零，对公司业绩影响消除。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润14.74亿元，2026年20.29亿元，2027年21.36亿元。维持福田汽车“买入”评级。

  

   #风险提示：商用车行业复苏不及预期；全球地缘政治风险。

  

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