正泰电器(601877):盈利能力持续改善,积极布局数据中心领域-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入463.96亿元，同比下降0.03%；归母净利润41.79亿元，同比增长19.49%；扣非归母净利润38.05亿元，同比增长13.29%。2、2025年第三季度公司实现营业收入167.77亿元，同比下降3.70%，环比增长11.40%；归母净利润16.25亿元，同比增长3.12%，环比增长16.79%；扣非归母净利润12.73亿元，同比下降12.19%，环比下降11.94%。3、2025年前三季度公司毛利率、净利率分别提升至27.51%、12.19%，同比分别提升2.10个百分点、2.25个百分点。4、2025年前三季度公司持有光伏电站装机容量27,510兆瓦，其中户用光伏电站装机容量24,592兆瓦，较去年同期有较大增长；集中式光伏电站、小型工商业电站装机容量分别为2,397.75兆瓦、520.21兆瓦。5、公司积极布局数据中心领域，国内市场推进与中国联通B2B平台业务合作，深化与华为联合研发；海外市场在亚太区获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目，在北美区深耕美国数据中心、墨西哥工业园电气配套业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为670.27亿元、715.38亿元、768.87亿元，对应增速分别为3.9%、6.7%、7.5%；归母净利润分别为49.51亿元、57.52亿元、66.47亿元，对应增速分别为27.8%、16.2%、15.6%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海外市场需求不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，新领域拓展不及预期风险等。

  

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