安徽合力(600761):Q3利润承压,叉车基本面边际向上

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收149.3亿元，同比增长10.9%，归母净利润11.2亿元，同比下降4.9%。2、2025年第三季度单季营收49.7亿元，同比增长7.6%，归母净利润3.0亿元，同比下降11.8%，利润承压主要受研发费用投入较大影响。3、2025年9月我国叉车销量13.0万台，同比增长23%，其中内销8.1万台同比增长29%，外销4.9万台同比增长14%。4、公司与江淮前沿技术协同创新中心成立联合实验室，聚焦智能物流具身机器人及特种机器人研发，预计投入研发费用约1000万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为192.4亿元、217.8亿元、247.3亿元，同比增长11%、13%、14%；归母净利润分别为14.5亿元、16.5亿元、18.9亿元，同比增长10%、14%、14%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，美国关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。