中国太保(601601):利润增速稳步提升,COR同比改善-9M25业绩点评

#核心观点：1、9M25归母净利润457亿元，同比增长19.3%；3Q25单季净利润178亿元，同比增长35.2%。2、9M25净资产2842亿元，较年初下降2.5%，主要受债券公允价值变动拖累。3、9M25新业务价值153.5亿元，可比口径同比增长31.2%；新业务价值率17.0%，同比提升1.1个百分点。4、代理人渠道新单保费同比下降1.9%，但分红险占比提升至58.6%；银保渠道新单保费同比增长52.4%，期交保费同比增长43.6%。5、9M25财险保费收入同比增长0.1%，其中车险保费同比增长2.9%，非车险保费同比下降2.6%；综合成本率97.6%，同比下降1.0个百分点。6、9M25末保险资金投资规模超2.97万亿元，较年初增长8.8%；非年化净投资收益率2.6%，同比下降0.3个百分点；总投资收益率5.2%，同比上升0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为554亿元、602亿元、647亿元，增速分别为23.2%、8.6%、7.6%；新业务价值分别为175亿元、195亿元、214亿元，增速分别为31.7%、11.8%、9.8%。维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：权益市场波动、分红险销售不及预期、大灾风险加剧。

  

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