博纳影业(001330):2025Q3业绩环比改善,AI影视布局持续发力

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收9.72亿元，同比增长1.29%；归母净利润-11.10亿元，去年同期-3.54亿元。2025年第三季度营收2.99亿元，同比下降6.31%；归母净利润-5394万元，去年同期-2.16亿元，亏损同比缩窄。2、2025年前三季度亏损扩大主要由于上映电影成本较高导致营业成本增长，电影宣发费用增加使销售费用大幅增长，以及存货和预付制片款减值损失达-2.78亿元。第三季度亏损缩窄主要因电影院业务正常开展下电影结转成本减少。3、公司推进AI与影视融合，推出“博卡一键AI短剧”应用，面向专业创作者开放使用申请，已生成多部AI短剧播出；AI原生动画电影《三星堆：未来往事》进入制作收尾阶段。4、公司多部储备影片进入后期制作，包括《她杀》、《克什米尔公主号》、《四渡》等；积极拓展长中短剧市场，多部剧集在发行、创作或筹备中。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为13.0亿元、26.6亿元、28.0亿元，对应增速-11.1%、104.5%、5.53%；归母净利润分别为-11.9亿元、1.41亿元、1.63亿元。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：行业监管趋严的风险，线下观影意愿降低的风险，票房表现不及预期的风险。

  

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