隆鑫通用(603766):无极出口延续高增,品牌势能持续扩张-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入145.57亿元，同比增长19%，归母净利润15.77亿元，同比增长75%，扣非净利润15.29亿元，同比增长81%。2、2025年第三季度实现收入48.05亿元，同比增长5.55%，归母净利润5.03亿元，同比增长62.48%，扣非净利润4.94亿元，同比增长78.79%。3、摩托车业务前三季度销售收入107.14亿元，同比增长14.91%，其中无极系列产品销售收入30.35亿元，同比增长24.87%，无极出口销售收入17.18亿元，同比增长86.92%，无极内销收入13.17亿元，同比下降12.86%。4、第三季度摩托车产品收入48.42亿元，同比增长6%，无极系列收入10.55亿元，同比增长16%，其中无极出口收入5.28亿元，同比增长96%，无极内销收入5.27亿元，同比下降18%。5、通用机械业务前三季度销售收入33.84亿元，同比增长42.54%，第三季度收入11.99亿元，同比增长27%。6、第三季度毛利率18.8%，同比提升1.15个百分点，销售净利率10.42%，同比提升3.7个百分点，销售/管理/研发/财务费用率合计同比下降4.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为19.03亿元、23.74亿元、27.74亿元，同比增长70%、25%、17%，对应2025-2027年PE分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、贸易政策不利变化、汇率变化、市场竞争加剧

  

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