新华保险(601336):权益投资收益大幅提升利润高基数下实现高增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、9M25归母净利润329亿元，同比+58.9%；25Q3单季归母净利润181亿元，同比+88.2%。2、归母净资产1005亿元，较年初+4.4%，较年中+20.5%。3、9M25加权ROE 33.1%，同比+12.1pct；25Q3单季加权ROE 19.6%，同比+9.0pct。4、投资资产1.77万亿元，较年初+8.6%；9M25总投资收益992亿元，同比+46.6%；25Q3总投资收益544亿元，同比+49.6%；年化总投资收益率8.6%，同比+1.4pct；年化综合投资收益率6.7%，同比-1.4pct。5、9M25 NBV同比+50.8%；全渠道、个险、银保9M25长险首年保费分别同比+59.8%、+48.5%、+66.7%；25Q3单季分别同比-3.9%、+0.2%、-5.1%。6、9M25累计新增人力超3万人，同比增长超140%；人均产能同比增长达50%。7、9M25银保渠道新单保费占比61.9%，相较25H1占比58.8%继续提升。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年归母净利润预测至408/374/389亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，新单保费承压。

  

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