博源化工(000683):Q3业绩承压,拟现金收购银根矿业股权-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入86.56亿元，同比下降17%；归母净利润10.62亿元，同比下降41%。第三季度单季营业收入27.40亿元，同比下降17%，环比下降10%；归母净利润3.19亿元，同比下降46%，环比下降21%。2、纯碱行业景气下行，2025年Q3国内重质纯碱市场均价1297元/吨，同比下降31%，环比下降7%；尿素市场均价1758元/吨，同比下降23%，环比下降7%。3、阿拉善天然碱项目二期正在建设中，预计2025年12月建成，项目总投资211亿元，规划建设纯碱产能780万吨/年，小苏打80万吨/年。4、公司拟以27.26亿元现金收购银根矿业10.6464%股权，交易完成后持有银根矿业股权比例将提升至70.6464%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为14.66亿元、18.76亿元、21.00亿元，折合EPS分别为0.39元、0.50元、0.56元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：产品价格波动风险；原材料价格上涨风险；项目投产进度不及预期。

  

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