招商轮船(601872):油运旺季行情持续,油散高弹性板块有望共振

#核心观点：1、公司前三季度收入193.10亿元，同比0.07%；归母净利润33.00亿元，同比-2.06%。2、3Q25收入67.25亿元，同环比+10.9%/-3.8%；归母净利润11.75亿元，同环比+34.7%/-6.7%。3、3Q25油运盈利5.97亿元，环比-25.9%；干散货运输盈利2.92亿元，同环比-21.1%/+11.0%；集装箱运输盈利4.09亿元，同环比+76.3%/+39.6%；滚装船运输盈利0.40亿元，同环比-49.4%/-24.5%；LNG运输业务盈利2.39亿元，同环比+55.2%/+35.0%。4、油运旺季运价持续上行，OPEC+增产、美国对俄油出口制裁加严、传统旺季运输需求和船东高涨情绪支撑运价保持高位。5、明年西芒杜铁矿产量释放、铝土矿出口增加有望带动干散货海运需求增长，叠加海峡型船舶新增供给有限，看好明年干散运价弹性。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年净利润19.1%至59.4亿元，上调2026年净利润21.5%至76.6亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价50%至12元/股，较当前股价有27.1%上行空间。

  

   #风险提示：油轮船东大规模下单，全球经济增速下滑，地缘政治变化。

  

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