海博思创(688411):3Q25业绩符合预期,盈利能力显著提升

#核心观点：1、3Q25收入33.90亿元，同比上涨124.41%，环比上涨13.99%；归母净利润3.07亿元，同比上涨872.30%，环比上涨38.19%。2、3Q25国内确收约7.1GWh，海外确收约200MWh；预计全年国内出货27-28GWh，海外出货1.5-2.0GWh。3、3Q25国内单价约0.45元/Wh，海外单价约0.9元/Wh；毛利率18.64%，净利率9.05%，环比分别提升1.7和1.6个百分点。4、国内大型储能政策持续催化，看好行业景气度向上；公司软硬件结合能力及电网理解能力赋能中长期增长。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测不变，上调2026年净利润10.0%至20.07亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价53.7%至312.01元，对应57.6倍2025年市盈率和28.0倍2026年市盈率，较当前股价有13.7%上行空间。

  

   #风险提示：地缘政治及贸易政策变化，原材料价格波动，可再生能源发展不及预期。

  

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