陕天然气(002267):三季度管输费影响显现,股权转让进展顺利-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收59.57亿元，同比下降7.38%；归母净利润4.74亿元，同比下降23.85%。2、2025年第三季度单季实现营收11.07亿元，同比下降26.67%；归母净利润为-0.35亿元。3、管输新政自2025年6月1日起执行，省内管道运输价格每立方米降低3.86分，三季度为管输费调整落地后的首个完整季度，预计对业绩造成一定影响。4、2025年以来天然气需求持续承压，前三季度全国天然气表观消费量3177.5亿立方米，同比下降0.2%。5、2025年前三季度公司投资收益由盈转亏，同比下降104%，主要因为联营企业盈利减少。6、陕西省国资委同意陕西燃气集团将所持陕天然气13%股权分别转让给中交资本7%股权、汇通资本6%股权，中交资本与汇通资本未来将委派董事参与公司治理。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测为7.05/6.24/7.29亿元，对应EPS 0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：天然气价格大幅波动的风险；依赖主供气源供应商的风险；天然气管输价格调整的风险；市场竞争加剧的风险；经营区域集中风险；公司经营计划不能完全实现风险

  

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