中国核电(601985):核电业绩增速放缓,新能源仍受股比稀释拖累-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第一季度至第三季度，公司营业收入616.35亿元，同比增长8.16%。2、2025年第三季度，公司营业收入206.62亿元，同比增长5.72%。3、2025年第一季度至第三季度，公司总发电量1412.83亿千瓦时，同比增长11.44%；其中，2025年第三季度发电量477.32亿千瓦时，同比增长10.09%。4、2025年第一季度至第三季度，新能源发电量328.12亿千瓦时，同比增长34.82%；其中，2025年第三季度新能源发电量112.59亿千瓦时，同比增长32.96%。5、2025年第三季度，公司毛利率同比下滑5.4个百分点至41.4%。6、2025年第三季度，公司其他收益同比下降24.2%至5.84亿元；所得税费用同比增长45.3%至15.29亿元。7、中核汇能计划发行第三期类REITs，预计对公司进一步影响可控。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年至2027年营业收入分别为93.06亿元、97.70亿元、109.86亿元，对应市盈率分别为21.02倍、20.02倍、17.80倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：资料中未提供具体的风险提示内容。

  

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