浦发银行(600000):弹药足、信心显、再向前-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~3浦发银行营收同比增长1.9%，归母净利润同比增长10.2%。2、25Q3末不良率环比下降2bp至1.29%，拨备覆盖率环比提升4pc至198%。3、浦发转债转股率接近100%，核心一级资本充足率静态测算有望提升32bp至9.19%。4、25Q3单季息差环比回升6bp至1.44%，负债成本率环比大幅下降12bp至1.62%。5、不良率自23Q3以来已连续8个季度环比下降。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年浦发银行归母净利润同比增速为10.36%/3.49%/4.17%，对应BPS 22.57/23.62/24.72元。目标价16.45元/股，现价空间41%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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