隆鑫通用(603766):Q3业绩强兑现,自主品牌趋势向好-2025年第三季度报告点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现收入48.05亿元，同比增长5.6%，环比下降5.9%；归母净利润5.03亿元，同比增长62.5%，环比下降11.4%；扣非归母净利润4.94亿元，同比增长78.8%，环比下降10.5%。2、摩托车业务2025年1-9月收入107.14亿元，同比增长14.91%；其中无极品牌25Q3收入10.6亿元，同比增长15.9%，出口收入5.3亿元，同比增长95.6%；通路车25Q3收入8.7亿元，同比下降39%；三轮车25Q3收入4.5亿元，同比增长41%，出口2.8亿元，同比增长73%；全地形车25Q3收入1.9亿元，同比增长95%。3、通机业务25Q3收入12.0亿元，同比增长27%，环比增长13.2%，占收入比重25%。4、公司25Q3销售毛利率18.8%，同比提升1.2个百分点，环比下降0.9个百分点；销售/管理/研发费用率合计5.7%，同比下降3.6个百分点，环比上升0.2个百分点；销售净利率10.4%，同比提升3.7个百分点，环比下降0.7个百分点。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年归母净利润预测至19.9亿元，2026年归母净利润预测至24.0亿元，2027年归母净利润预测至28.2亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球贸易环境恶化风险；新车型上量不及预期风险；运价/汇率等波动风险等。

  

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