神州泰岳(300002):25Q3营收、利润降幅收窄,关注公司长青游戏及新游后续表现-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司长青游戏《Age of Origins》和《War and Order》后续流水有望保持稳健，两款游戏在2025年第三季度中国游戏出海常青榜中分别位列第4和第17。2、新游戏《Stellar Sanctuary》已经正式上线，采用模拟经营加SLG玩法，后续表现值得期待。3、25Q3公司营业收入同比下降5.29%，扣非归母净利润同比下降3.20%，降幅相较上半年明显收窄。4、归母净利润同比下降主要源于2024年同期公司收回诉讼应收款冲减以前计提的坏账准备所致。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为0.61元、0.84元、1.01元，参考可比公司，给予公司2025年27倍动态PE，目标价16.47元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：游戏出海竞争加剧；新品上线推迟。

  

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