隆鑫通用(603766):自主出口发力推动Q3净利高增-季报点评

#核心观点：1、隆鑫通用Q3实现营收48.05亿元，同比增长5.55%，归母净利润5.0亿元，同比增长62.48%。2、自主品牌产品持续发力，Q3 250cc+两轮摩托车总销量同比增长24%至4万辆，出口方面250cc+出口销量同比增长73%超2万辆。3、三轮车出口销量同比增长79.5%至4.5万辆，实现西非、东非和北非核心区域全覆盖，并成功开拓中亚、西亚等新区域。4、Q3毛利率同比提升1.15个百分点至18.8%，主要系自有品牌销售占比提升。5、期间费用率维持较低位，销售费率同比-0.6个百分点至1.24%，管理费率同比-1.4个百分点至2.4%，研发费率同比-1.6个百分点至2.0%，财务费率同比-0.9个百分点至-0.8%。6、净利率同比提升3.7个百分点至10.4%。7、无极品牌成为业绩增长主引擎，国内推出RR660S、CU250等战略新品，海外休旅、踏板双轨并行，通过DS625X、DS800RALLY等车型夯实优势。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为18.98亿元、23.56亿元、28.46亿元，对应EPS为0.92元、1.15元、1.39元。基于17.5倍2026年PE，给予目标价20.13元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外需求不及预期；海运费波动等外部冲击；汇率波动风险。

  

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