聚辰股份(688123):DDR5 SPD等高附加值业务高增,汽车存储芯片组合优势显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营收3.58亿元，同比增长40.70%，环比增长14.07%；归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，环比增长8.55%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长99.92%，环比增长14.56%。2、DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片出货量快速增长，汽车级NOR Flash芯片成功导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商，光学防抖式音圈马达驱动芯片在主流智能手机品牌中高端机型商用。3、25Q3毛利率59.03%，同比增长3.86个百分点，环比下降1.19个百分点；净利率31.33%，同比增长5.15个百分点，环比下降0.73个百分点。4、受益于高附加值产品出货提升，公司收入规模扩张和盈利能力提升。5、DDR4价格涨幅可观，DDR5 SPD有望受益DDR5渗透提升。6、公司是国内唯一成熟、系列化汽车级EEPROM供应商，汽车EEPROM和NOR Flash组合优势显著，市场份额快速提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.67亿元、6.20亿元、8.51亿元。给予公司2026年50倍PE，目标价195.77元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：DDR5渗透率提升不及预期、市场开拓不及预期、市场竞争加剧

  

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