蓝黛科技(002765):Q3净利同增70％,主业与新业务有望共同向好

#核心观点：1、公司1-3Q25收入27.88亿元，同比增长6.62%，归母净利润1.71亿元，同比增长64.6%。2、3Q25收入10.37亿元，同比增长3.9%，归母净利润0.61亿元，同比增长70.3%。3、分季度看，Q1/Q2/Q3收入分别同比增长8.1%、8.5%、3.9%，归母净利润分别同比增长45.9%、79.1%、70.3%。4、动力传动业务规模优势渐显，触控显示业务产品结构持续升级，后续主业盈利能力有望趋势向好。5、机器人一体化关节模组等量产持续推进、客户合作深化，有望打开中长期成长天花板。6、Q3传动业务中，汽车发动机平衡轴等产品或维持基本稳健，新能源相关传动系统持续增长；触控显示业务有望延续修复态势，高端产品占比提升。7、Q3毛利率17%，同比提升1.9个百分点，归母净利率5.9%，同比提升2.3个百分点。8、销售/管理/财务费用率分别同比下降0.3、0.2、0.5个百分点，降本提效成果显现。9、机器人核心客户乐聚旗舰机器人“夸父”亮相，部分旋转关节总成为公司与泉智博联合研发供应，乐聚完成近15亿元Pre-IPO轮融资，预计为后续规模化量产提供资金支持。10、公司以自有资金3000万元对全资子公司马鞍山蓝黛机械增资，预计助力新能源汽车传动业务加速发展。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年盈利预测不变，现价对应25/26年41/29倍P/E，维持跑赢评级与目标价17元不变，对应26年36倍P/E，有27%上行空间。

  

   #风险提示：传统燃油车销量下降，竞争趋于激烈，新业务发展低于预期。

  

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