新天然气(603393):25Q3归母净利润同比下滑,增量区块放量可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入29.70亿元，同比增长0.20%；归母净利润8.15亿元，同比下降7.53%；扣非归母净利润7.41亿元，同比下降15.52%。2、25Q3公司营业收入9.32亿元，同比下降8.00%，环比下降4.40%；归母净利润1.94亿元，同比下降30.08%，环比下降20.71%；扣非归母净利润1.94亿元，同比下降29.44%，环比增长3.09%。3、25Q3毛利润3.85亿元，同比下降8.18%，毛利率41.33%，同比下滑0.08个百分点；期间费用1.32亿元，同比增长18.03%，主要因财务费用增加；其他收益0.59亿元，同比下降47.06%。4、25Q3中国液化天然气出厂价格平均为4222元/吨，同比下降13.94%，环比下降5.85%；山西地区LNG出厂价格指数为3983元/吨，同比下降16.12%，环比下降5.35%。5、喀什北区块推进阿克莫木气田优化增产方案审批及第二指定区勘探；紫金山区块推进致密气和中深部煤层气勘探开发，完成多口煤层气探井钻井；贵州丹寨区块推进勘探工作，完成二维地震处理及解释，区块已纳入地方重点建设项目。6、三塘湖矿区七号煤炭资源取得探矿权证，可采资源量近18.6亿吨，初步规划建设煤炭分级分质利用、煤制气及煤层气+煤炭原位气化共采等项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年公司归母净利润分别为11.93亿元、12.97亿元、15.73亿元，EPS分别为2.81元、3.06元、3.71元，对应PE分别为11倍、10倍、8倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：天然气价格下降风险；气井开采不达预期的风险；需求不及预期的风险。

  

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