重庆百货(600729):业绩表现稳健,实施首次中期分红

#核心观点：1、25Q3营收35.89亿元，同比-10.81%，归母净利润2.17亿元，同比+2.82%，扣非归母净利润2.31亿元，同比+17.90%。2、百货和超市业态收入下滑幅度收窄，超市业态收入同比下滑3.99%，较Q2降幅5.02%收窄；百货业态收入同比下滑2.16%，较Q2降幅9.06%明显收窄。3、25Q3毛利率提升2.1pct，销售费用率提升1.7pct，管理费用率提升0.2pct，财务费用率下降0.2pct。4、25Q3投资收益1.96亿元，同比增长33%。5、门店数量变化：超市数量145家，较年初减少3家；汽贸业务门店数量31家，较年初减少2家；百货和电器门店数量保持不变。6、公司实施中期分红，每股派发现金红利0.1589元，合计派发现金红利0.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为163.85亿元、170.73亿元、183.07亿元，同比-4.40%、+4.20%、+7.23%；归母净利润14.45亿元、15.68亿元、17.38亿元，同比+9.92%、+8.47%、+10.89%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：超市调改客流量下降风险；家电补贴政策不确定性风险；地区市场竞争加剧风险；资产减值风险。

  

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