金杯电工(002533):3Q盈利稳健增长;首次明确高分红承诺

#核心观点：1、1-3Q25收入147.7亿元，同比+15.9%；归母净利润4.64亿元，同比+8.7%。3Q25收入54.3亿元，同比+13.3%；归母净利润1.68亿元，同比+11.1%；扣非归母净利润1.52亿元，同比+29.3%。2、3Q25毛利率同比+0.7ppt至10.4%；销售/管理/研发费用率分别同比+0.2/+0.1/0ppt至2.1%/1.3%/3.5%。3、公司拟修订《公司章程》，首次承诺年度现金分红比例不低于可分配利润的50%。4、1-3Q电磁线业务营收58.15亿元，同比+21%；新能源车用扁电磁线销量同比+54%，工业电机用扁电磁线销量同比+21%。5、1-3Q电线电缆业务营收88.70亿元，同比+13%；电缆产业中心3Q净利润同增超25%。6、1-3Q直销营收超28亿元，同比+33%，占比同比提升8ppt至36%。7、公司稳步推进海外业务，与西门子能源全球18家分子公司建立合作；已取得捷克厂房产权登记证明。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年盈利预测不变。当前股价对应25/26年15.4x/13.5x P/E。维持跑赢行业评级和目标价14.16元不变，目标价对应25/26年16.6x/14.5x P/E，较当前股价有7.6%上行空间。

  

   #风险提示：原材料价格波动；电网投资不及预期；国际贸易政策风险。

  

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