和林微纳(688661):业绩继续改善,看好公司探针核心卡位

#核心观点：1、公司2025年1-9月实现总营业收入6.79亿元，同比增长81.77%；归母净利润0.37亿元，同比增长447.10%；销售毛利率22.85%，同比增长3.76个百分点。2、单Q3实现总营业收入2.40亿元，同比增长66.22%；归母净利润0.06亿元，同比增长276.18%。3、半导体行业在AI技术创新驱动下结构性复苏，国产替代、本土晶圆产线推进、先进封装发展及先进制程对探针数量需求增加推动国内半导体测试探针市场增长。4、MEMS技术凭借微型化、高集成度、低功耗等优势替代传统传感器，在消费电子、汽车、工业、医疗等领域渗透率提高；AI与物联网发展为行业增长新动力，全球MEMS市场规模预计从2024年154亿美元增长至2030年192亿美元，复合年均增长率3.7%。5、公司车规级2D MEMS探针卡已完成三温测试验收，推出用于晶圆测试的高针数MEMS探针卡；深化与既有大客户合作，推进日本工厂建设，建立健全在日本、瑞士、美国、新加坡等地的海外销售及服务点，努力提高海外销售占比。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收7.75亿元、10.09亿元、11.50亿元，同比增长36.28%、30.10%、14.04%；归母净利润0.58亿元、1.14亿元、1.36亿元，同比增长NA、77.73%、19.94%；对应EPS为0.4元、0.7元、0.9元，对应P/E为133倍、68倍、57倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品客户认证不及预期；宏观经济环境风险；限售股解禁。

  

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