聚辰股份(688123):看好汽车存储保持高速成长-3Q25季报点评

#核心观点：1、公司前三季度实现营收9.33亿元，同比增长21.29%，归母净利润3.20亿元，同比增长51.33%。2、3Q25实现营收3.58亿元，同比增长40.70%，环比增长14.07%，归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，环比增长8.55%，扣非归母净利润1.11亿元，同比增长99.92%，环比增长14.56%。3、受益于DDR5 SPD、汽车级和高性能工业级EEPROM芯片等产品持续快速增长，3Q25公司营收同环比进一步提升，叠加费用端改善、毛利率保持稳定，单季度净利润创历史新高。4、3Q25公司毛利率为59.03%，同比增长3.86个百分点，环比下降1.19个百分点。5、汽车EEPROM积极拓展欧洲、美国、日本、韩国、东盟等海外重点市场，工业级EEPROM亦已广泛应用于工业自动化、数字能源以及通信基站等领域，市场份额快速提升。6、公司基于谨慎性原则，3Q25计提资产减值损失1989.53万元，预计大多为一次性影响。7、公司NOR Flash产品已覆盖512Kb-512Mb容量范围，进一步打开成长空间。8、公司OIS音圈马达驱动芯片已在多款中高端机型实现商用，26年有望实现大规模出货。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为13.48亿元、17.83亿元、23.27亿元，归母净利润为4.86亿元、6.21亿元、8.64亿元。维持“买入”评级，目标价208.8元。

  

   #风险提示：DDR5渗透率见顶，市场竞争加剧，新品推广不及预期。

  

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