聚辰股份(688123):高端应用品类出货量快速增长,报告期业绩再创历史新高-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收9.33亿元，同比增长21.29%，归母净利润3.20亿元，同比增长51.33%，毛利率和净利率分别为59.78%和33.25%，同比分别提升4.93和6.68个百分点。2、2025年第三季度实现营收3.58亿元，同比增长40.70%，环比增长14.07%，归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，环比增长8.55%。3、高附加值产品出货量快速增长，包括DDR5 SPD芯片、汽车级和高性能工业级EEPROM芯片，汽车级NOR Flash芯片成功导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商，光学防抖式音圈马达驱动芯片在主流智能手机中高端机型商用。4、公司前三季度研发投入1.46亿元，同比增长12.62%，为历史同期最高水平。5、VPD芯片可能打开新成长空间，受益于AI产业趋势下eSSD需求提升，公司依托SPD行业领先优势有望率先受益。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营收分别为13.17/17.83/23.91亿元，归母净利润分别为4.50/6.32/8.67亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）贸易摩擦风险；2）技术升级迭代风险；3）行业竞争加剧风险。

  

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