大族激光(002008):业绩拐点已现,AI PCB扩产＆端侧创新有望推动新一轮成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收127.13亿元，同比增长25.51%，归母净利润8.63亿元，同比下降39.46%，扣非净利润5.68亿元，同比增长51.46%。2、第三季度营收51亿元，同比增长35.14%，环比增长9.22%，归母净利润3.75亿元，同比增长86.51%，环比增长15.56%，扣非净利润3.07亿元，同比增长98.47%，环比增长62.47%。3、第三季度PCB业务营收15亿元，同比增长95%，环比增长7%，毛利率34%，环比提升3.26个百分点，扣非净利润2.3亿元，同比增长406%，环比增长60%。4、非PCB业务第三季度营收36亿元，同比增长19%，环比增长10%，毛利率35%，环比提升5个百分点，扣非净利润1.2亿元，同比增长1%，环比增长68%。5、AI PCB和端侧设备共振向上，推动新一轮增长，AI服务器、交换机、光模块等高景气推动高端PCB投资，设备需求爆发。6、苹果折叠手机、iPhone二十周年纪念款等新品值得期待，硬件升级带来零部件与加工工艺升级，新增VC均热板、UTG、转轴等需求，3D打印等新工艺有望应用。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年归母净利润预测为12.85亿元、24.53亿元、36.49亿元，维持“强推”评级，目标价71.4元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、地缘或行业竞争加剧、新品放量不及预期。

  

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