双环传动(002472):Q3利润同增21％,看好后续提速成长势头

#核心观点：1、1-3Q25收入64.66亿元，同比减少4.10%，归母净利润8.98亿元，同比增长21.73%。Q3收入22.37亿元，同比减少7.56%，归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%。2、新能源汽车业务持续成长，Q3新能源业务收入同比环比均正增长，Q4旺季产能有望维持高位。3、传统燃油车业务Q3降幅收窄，Q4有望改善；商用车业务Q3收入环比同比均增长，Q4环比延续成长。4、Q3毛利率26.8%，同比提升2.9个百分点，归母净利率14.4%，同比提升3.4个百分点。5、全球化布局推进，匈牙利工厂后端工序设备投入以满足大客户订单需求，欧洲客户与定点项目充足。

  

   #盈利预测与评级：上调25/26年盈利预测5%/10%至12.5/14.7亿元，现价对应25/26年30/25倍P/E，维持跑赢评级，上调目标价18%至50元，对应25/26年34/29倍P/E，有15%上行空间。

  

   #风险提示：传统燃油车销量下行，国际贸易摩擦，新业务拓展低于预期。

  

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