精工钢构(600496):3Q25现金流明显改善,现金分红比例显著提升

#核心观点：1、1-3Q25实现收入145.57亿元，同比增长20.85%，归母净利润5.9亿元，同比增长24.02%；3Q25实现收入46.47亿元，同比增长5.80%，归母净利润2.40亿元，同比增长18.57%。2、1-3Q25钢结构销量118.0万吨，同比增长34.6%；新签合同额179.8亿元，同比增长4.8%，其中国际订单50.0亿元，同比增长87.3%，占新签订单比例27.8%。3、1-3Q25四项费用率为7.6%，同比下降1.34个百分点；3Q25毛利率同比上升0.06个百分点至13.48%。4、3Q25经营性净现金流净流入3.38亿元，同比增加3.31亿元。5、公司发布2025-2027股东回报规划，计划每年现金分红比例不低于70%或分红金额不低于4亿元（含税）的孰高值。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年归母净利润预测11.7%至6.6亿元，上调2026年归母净利润预测20.0%至7.9亿元；维持跑赢行业评级，上调目标价25.8%至5.22元。

  

   #风险提示：项目回款不及预期，在手订单执行不及预期。

  

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