影石创新(688775):Q3营收及投入"双高",产品创新加速-季报点评

#核心观点：1、影石创新2025年前三季度营收66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%。2、2025年第三季度单季营收29.40亿元，同比增长92.64%，归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%。3、公司研发费用大幅增加，前三季度研发费用10.85亿元，同比增长127.02%，研发费用率16.42%；销售费用11.30亿元，同比增长102.6%，销售费用率17.10%。4、毛利率同比下降6.69个百分点，环比下降2.57个百分点，主要由于全景相机领域竞争加剧。5、公司加快产品迭代和创新，推出全景无人机、AI视频一体机、AI录音麦克风等新产品，并预计全景无人机有望在2025年第四季度试售。6、公司经营性现金流净额同比增长85.29%，现金流状况大幅好转。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为12.48亿元、19.21亿元、29.08亿元，同比增长25.45%、53.95%、51.35%。维持增持评级。

  

   #风险提示：消费增长不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。

  

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