骄成超声(688392):Q3业绩持续高增,半导体设备逻辑不断兑现

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入5.21亿元，同比增长27.53%，其中第三季度收入1.98亿元，同比增长20.16%。2、分产品看，锂电设备订单同比大幅提升；耗材及配件已成为最大收入来源；汽车线束前三季度收入推测已超2024年全年；半导体业务推测第三季度订单加速确认，收入同比大幅提升。3、2025年第三季度末合同负债0.57亿元，同比增长149.69%，推测新接订单增长较快。4、2025年前三季度归母净利润0.94亿元，同比增长359.81%，其中第三季度为0.36亿元，同比增长136.81%；扣非归母净利润0.76亿元，同比大幅转正，其中第三季度为0.30亿元，同比增长288.55%。5、2025年前三季度净利率和扣非净利率分别为16.71%和14.63%，同比分别提升11.82和17.89个百分点；第三季度毛利率64.74%，同比提升11.10个百分点。6、公司在先进封装设备领域，3D超扫已获国内头部客户订单，超声波固晶等设备开始兑现；在固态电池领域，单Gwh设备价值量预计超千万元，极耳焊接设备已形成小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营收预测为7.58亿元、10.44亿元和14.46亿元，分别同比增长29.6%、37.8%和38.5%；2025-2027年归母净利润预测为1.40亿元、2.25亿元和3.42亿元，同比增长63.3%、60.5%和51.9%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：扩产不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧等。

  

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