会畅通讯(300578):聚焦AI与国产替代,构筑长期护城河-2025三季度报告业绩点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入同比增长9.49%，但归母净利润和扣非净利润同比分别下降62.76%和19.91%。2、公司在高端政企客户市场覆盖率高，品牌和服务能力推动形成规模效应。3、公司积极布局AI+领域，推出AI Native云视频平台，并在ISE和infocomm展会上展示AI视频会议产品。4、公司毛利率为35.69%，同比提升2.29个百分点。5、公司SVC/HEVC编码效率提升50%-80%，并布局3D虚拟场景和数字人技术。6、公司提供一站式完整解决方案，具备国产智能制造优势。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为4.76/5.64/6.57亿元，同比增长5.08%/18.50%/16.50%；归母净利润分别为0.15/0.34/0.45亿元，同比增长-47.96%/124.44%/30.32%；EPS分别为0.08/0.17/0.23元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、技术迭代风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险、供应链风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。