中煤能源(601898):煤价回升带动盈利修复,Q3业绩超预期

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1105.84亿元，同比下降21.24%；归母净利润124.85亿元，同比下降14.57%。2、2025年第三季度营业收入361.48亿元，同比下降23.78%，环比增长0.29%；归母净利润47.80亿元，同比下降0.96%，环比增长28.26%。3、煤炭业务：2025年前三季度商品煤产量10158.0万吨，同比下降0.7%；销量10145.0万吨，同比增加1.1%；单位毛利216.3元/吨，同比下降23.9%。2025年第三季度单位毛利234.5元/吨，环比增加21.7%。4、煤化工业务：聚丙烯2025年第三季度单位毛利1382.9元/吨，同比增加204.6%，环比增加227.3%；甲醇2025年第三季度单位毛利532.0元/吨，同比增加345.2%；尿素2025年第三季度单位毛利533.5元/吨，同比增加89.6%；硝铵2025年第三季度单位毛利93.6元/吨，同比下降86.4%。5、新能源产业整合：全资子公司平朔集团收购新能源公司30%股权，收购对价1.15亿元，完成后新能源公司成为间接全资附属公司。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1800.59亿元、1815.75亿元、1858.71亿元，实现归母净利润分别为159.17亿元、169.42亿元、188.92亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌风险、在建及核增矿井进度不及预期风险、煤化工成本大幅上涨风险、研报使用信息数据更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。