博威合金(601137):新材料聚焦"散热+高速传导"材料-季报点评

#核心观点：1、公司Q3实现营收52.52亿元，同比下降8.12%，环比下降0.10%；归母净利润2.05亿元，同比下降55.53%，环比下降43.09%。2、2025年Q1-Q3实现营收154.74亿元，同比增长6.07%；归母净利润8.81亿元，同比下降19.76%。3、Q3新能源业务承压，主要受美国对越南光伏组件征收高额反倾销税及美国北卡组件工厂产能爬坡阶段成本较高影响。4、新材料业务净利润同比有较大增长，销售量提升，产品结构持续改善。5、公司聚焦“散热+高速传导”材料，向AI算力、智能终端、新能源汽车领域渗透，高速连接器材料和屏蔽材料已供货GB200产业链客户，液冷板材料供货GB300并与Coolermaster合作，通过AVC产线认证。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为13.15亿元、16.02亿元、17.38亿元。维持“增持”评级，目标价28.40元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，美国关税风险、新增项目投产不及预期等。

  

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