信德新材(301349):快充需求旺盛满产满销单位盈利逐季修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、25年前三季度营收8.4亿元，同比增长48.9%，归母净利润0.3亿元，同比增长246.2%，扣非净利润0.1亿元，同比增长124.8%，毛利率10.9%，同比提升7.8个百分点。25年第三季度营收3.3亿元，同比增长62.4%，环比增长24.3%，归母净利润0.2亿元，同比增长405.3%，环比增长723.9%，扣非净利润扭亏，毛利率10.3%，同比增长4.6个百分点，环比下降0.7个百分点。2、25年第三季度出货约2万吨，环比持平，前三季度累计出货约6万吨，产能7万吨满产满销，预计全年出货8万吨，同比增长33%，26年预计出货11万吨，同比增长30-40%。3、25年第三季度单吨毛利0.17万元/吨，环比微增，单位盈利逐步修复，中高端产品营收占比提升至35%以上，副产品价格回暖，26年高端占比预计提升至40-50%，单位盈利进一步提升。昱泰25年产能3万吨满产满销，单吨净利1000-2000元/吨，26年新增0.6万吨高端产能，单吨净利稳中有升。4、25年前三季度期间费用0.7亿元，同比增长19%，费用率8.1%，同比下降2个百分点，第三季度期间费用0.2亿元，同比增长6.7%，环比下降17.9%。25年前三季度经营性净现金流-2亿元，第三季度经营性现金流-0.3亿元，环比小幅缩窄。25年前三季度资本开支0.2亿元，同比下降36.3%，第三季度资本开支0.1亿元，同比下降37.1%，环比增长50.6%。25年第三季度末存货2.7亿元，较年初增长26.7%。

  

   #盈利预测与评级：由于公司满产满销且单吨毛利逐步修复，上调25-27年归母净利润预期为0.5亿元、0.9亿元、1.1亿元，同比增长247%、86%、23%，对应PE为84倍、45倍、37倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。