中材国际(600970):收入业绩稳增长,分红奠定安全边际

#核心观点：1、公司前三季度营业收入329.98亿元，同比增长3.99%；归属净利润20.74亿元，同比增长0.68%；扣非后归属净利润18.51亿元，同比减少9.74%。2、单三季度营业收入113.22亿元，同比增长4.48%；归属净利润6.53亿元，同比减少1.18%。3、前三季度综合毛利率17.18%，同比下降1.68个百分点；单三季度毛利率18.07%，同比提升0.23个百分点。4、前三季度期间费用率8.95%，同比下降1.46个百分点；单三季度期间费用率9.76%，同比下降0.50个百分点。5、单三季度资产、信用减值损失合计1.96亿元，同比减值损失扩大1.99亿元。6、前三季度收现比84.39%，同比提升5.95个百分点；单三季度收现比86.54%，同比提升16.07个百分点。7、1-9月累计新签合同金额598.8亿元，同比增长13%；其中境外业务新签413.04亿元，总体增长37%。8、公司承诺2024-2026年现金分红占可供分配净利润比例分别为44%、48.4%、53.2%。

  

   #盈利预测与评级：公司全年平均ROE15%为央国企中最高，且估值分位低、股价位置低，具备极强安全边际和极高长期价值。潜在催化包括海外催化如“一带一路”峰会等；受益水泥反内卷，利润改善带动回款优化；公司装备、运维、绿能等方面具备跨越增长潜力。

  

   #风险提示：1、政策调整风险；2、原材料价格波动风险；3、境外经营风险；4、汇率风险。

  

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