燕京啤酒(000729):U8持续高增,公司盈利改善-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入134.33亿元，同比增长4.57%；归母净利润17.7亿元，同比增长37.45%；扣非净利润16.85亿元，同比增长33.59%。2、公司2025年第三季度营业总收入48.75亿元，同比增长1.55%；归母净利润6.68亿元，同比增长26%；扣非净利润6.49亿元，同比增长24.6%。3、大单品策略执行顺利，U8保持增长；2025年前三季度销量349.52万千升，同比增长1.39%；第三季度销量114.35万千升，同比基本持平。4、2025年前三季度吨价同比增长3.13%；第三季度吨价同比增长1.45%。5、2025年第三季度吨成本同比下降2.76%，毛利率同比提升2.16个百分点至50.15%；期间费用率同比下降0.87个百分点至24.35%。6、2025年前三季度毛利率同比提升2.1个百分点至47.19%，归母净利率同比提升3.15个百分点至13.18%；第三季度归母净利率同比提升2.66个百分点至13.7%。7、公司深化卓越管理体系建设，强化大单品策略，推动U8单品实现连年增长；第二大全国单品已在筹备，有望成为下一增长驱动力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年EPS分别为0.56元、0.67元、0.77元，对应PE分别为21倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、需求恢复不及预期；2、行业竞争进一步加剧；3、消费者消费习惯发生改变风险等。

  

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