国睿科技(600562):雷达主业稳健增长、费用管控优化-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入21.18亿元，同比增长6.68%；归母净利润3.73亿元，同比增长1.15%，扭转2024年同期下滑态势。2、销售毛利率40.08%，与去年同期基本持平；销售净利率17.57%，略有下降但仍维持较高水平。3、研发费用1.19亿元，同比微降2.72%；销售费用0.45亿元，同比下降14.88%；管理费用0.81亿元，同比下降11.39%。4、财务费用因利息收入减少而显著上升；扣非净利润同比增长1.13%。5、应收账款45.42亿元，同比增长22.43%；销售商品、提供劳务收到的现金19.60亿元，回款能力增强。6、存货20.99亿元，同比基本持平；合同负债4.49亿元，同比下降21.45%。7、经营活动产生的现金流量净额-0.42亿元，同比大幅改善；投资活动现金净流出0.11亿元；筹资活动现金净流入4.32亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为7.52亿元、8.55亿元、9.70亿元，对应PE分别为48倍、43倍、38倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）宏观经济风险；2）民航业相关需求受其他交通方式发展冲击的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）商誉减值风险。

  

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