联化科技(002250):业绩符合预期,新能源化学品盈利有望修复

#核心观点：1、公司1-3Q25实现营业收入47.18亿元，同比增长8.25%；归属于上市公司股东的净利润3.16亿元，同比增长871.78%；扣非净利润3.00亿元，同比增长1504.77%。2、3Q25单季度营业收入15.69亿元，环比下降4.34%；归属于上市公司股东的净利润0.92亿元，环比下降47.26%；扣非净利润0.91亿元，环比下降43.06%。3、六氟磷酸锂主流市场价格从7月低点4.93万元/吨上涨至10月27日的9.9万元/吨；液态双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）价格从9月中旬低点6.75万元/吨上涨至10月27日的7.2万元/吨。4、公司六氟磷酸锂产能规划为折固2万吨/年，LIFSI产能规划为折固1万吨/年。5、新能源化学品业务开工率有望上行，盈利有望改善。6、农药业务受益于海外植保龙头业绩超预期及渠道库存恢复正常，景气度修复。7、公司以2500万元受让控股子公司郡泰医药20%股权，郡泰医药拥有100吨3-甲基-2-硝基苯甲酸产能。8、医药CDMO业务持续推进，将逐步迎来收获期。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年净利润5.0亿元，2026年净利润6.2亿元。维持目标价14.0元，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：农药、医药 CDMO 业务订单不及预期，海外基地盈利波动。

  

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