谱尼测试(300887):2025Q3利润同比明显减亏,关注盈利修复进度-点评报告

#核心观点：1、谱尼测试前三季度实现营收9.32亿元，同比下降17.0%；归母净利润-1.99亿元。2、2025Q3实现营收3.68亿元，同比下降7.0%；归母净利润-0.19亿元，同比明显减亏。3、2025Q3营收降幅较Q1和Q2显著收窄，主因行业特殊事件影响军工检测、生物医药订单开拓；客户结构调整，降低政府类订单比重；主动压缩盈利能力较弱业务板块。4、2025H1分业务：生命科学与健康环保营收同比下降27.05%；汽车及其他消费品营收同比下降17.85%；安全保障营收同比增长10.02%。5、归母净利润亏损主因客户结构调整过程中刚性成本影响毛利率；生物医药行业竞争加剧导致订单利润空间压缩；新拓展特种设备检测领域初期投入大；减值影响。6、2025Q1-3经营活动现金流净额-0.27亿元，较去年同期-1.16亿元明显改善。7、公司未来将重点发力生物医药、化妆品、医疗器械、新能源汽车、特种设备、低空经济、特殊行业检测赛道，提升实验室产能利用率。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为13.65亿元、15.86亿元、18.19亿元，同比增速分别为-11.4%、16.1%、14.7%；归母净利润分别为-1.34亿元、0.21亿元、1.45亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位。

  

   #风险提示：1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。

  

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