伊力特(600197):改革期叠加政策影响延续,业绩集中承压等待消费环境修复-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入12.99亿元，同比下降21.5%；归母净利润1.37亿元，同比下降43.1%。2、2025年第三季度营业收入2.29亿元，同比下降29.4%；归母净利润-0.25亿元，同比下降158.5%。3、分产品结构看，2025年第三季度高档产品营收1.51亿元，同比下降39.5%；中档产品营收0.46亿元，同比下降19.7%；低档产品营收0.16亿元，同比增长16.4%。4、分地区看，2025年第三季度疆内收入1.73亿元，同比下降24.1%；疆外收入0.40亿元，同比下降56.6%。5、分渠道看，2025年第三季度批发代理收入0.82亿元，同比下降50.9%；直销收入1.06亿元，同比下降15.6%；线上销售收入0.24亿元，同比下降8.8%。6、2025年第三季度毛利率47.6%，同比下降12.21个百分点；归母净利润率-11.1%，同比下降24.40个百分点。7、公司围绕产品、品牌、促销与渠道四大维度持续夯实企业发展根基。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入18.73亿元，同比下降15.0%；归母净利润1.65亿元，同比下降42.3%。预计2026年营业收入19.80亿元，同比增长5.7%；归母净利润1.70亿元，同比增长3.3%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；新品推广不及预期等。

  

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