金发科技(600143):经营稳中有增,多板块助力长期成长-2025Q3点评

#核心观点：1、2025Q3公司改性塑料产品、绿色石化产品、新材料产品产量分别为82.14万吨、53.18万吨、4.67万吨，同比分别为21.35%、6.87%、-28.7%，销量分别为78.20万吨、46.11万吨、7.23万吨，同比分别为15.61%、-2.78%、9.05%，经营情况稳中向好。2、2025Q3改性塑料产品、绿色石化产品、新材料产品价格分别为11675.83元/吨、6786.14元/吨、14916.44元/吨，同环比均出现下滑，价格承压。3、公司拓展智能机器人、低空经济、AI智能等新兴领域，在汽车、新能源、电子电工等领域销量实现稳健增长。4、公司推进海外本土化供应，越南工厂已实现大规模生产，西班牙工厂投入使用，印尼工厂建成即将运营，2025H1海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17%。5、新建数字工厂实现生产全流程智能化管控，提升生产效率、产品稳定性、能源利用率和柔性制造能力，成本控制能力增强。6、2025H1特种工程塑料销量1.48万吨，同比增长60.87%，其中高性能LCP材料同比增长98.94%。7、公司加速产能扩充，包括1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置即将投产，4万吨/年透明聚酰胺、聚酰胺弹性体等特种聚酰胺项目首期8000吨/年产能计划于2026年第一季度投产，千吨级聚酰亚胺项目计划于2025年底投产，5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂首期1.5万吨/年产能计划于2026年第二季度投产。8、公司研发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺应用于浸没式冷却服务器用存储连接器，研发新一代低介电常数、低介电损耗LCP应用于AI服务器用高速连接器，研发超耐温、耐疲劳、耐磨PPA和PEEK材料解决具身智能机器人和机器狗关键零部件长期使用性问题。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.51亿元、18.97亿元、24.75亿元，EPS分别为0.51元、0.72元、0.94元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产能释放不及预期、汇率风险、原材料价格波动风险、环境保护和安全生产的风险。

  

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