中通客车(000957):25Q3业绩表现符合预期,出海构筑长期核心动能-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入56.6亿元，同比增长33.6%；归母净利润2.8亿元，同比增长41.8%。2、2025年第三季度公司实现收入17.1亿元，同比增长16.0%；归母净利润0.9亿元，同比增长2.5%。3、2025年第三季度公司销量3171辆，同比增长11.7%；出口销量1202辆，出口占销量比重37.9%。4、2025年第三季度公司单车收入54.1万元，同比增长2.0万元；单车归母净利2.7万元。5、2025年第三季度公司销售毛利率17.4%，同比下降1.2个百分点，环比增长1.8个百分点；期间费用率11.2%，同比下降0.2个百分点。6、截至前三季度，公司海外收入占比达70%，同比增长40%。7、公司依托山东重工集团产业协同，与潍柴、重汽等企业实现渠道、研发、服务及配件体系深度共享。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入73.3/84.8/96.6亿元，归母净利润3.7/4.9/6.2亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。

  

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