北方股份(600262):三季报业绩超预期;经营性净现金流大幅增长-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度营收24.5亿元，同比增长29%；归母净利润1.81亿元，同比增长67%；单Q3归母净利润0.81亿元，同比增长143%。扣非净利润前三季度1.8亿元，同比增长81%；单Q3扣非净利润0.81亿元，同比增长153%。2、业绩增长原因包括市场拓展成效显著、重点产品研发有序推进、内部运营优化升级。3、截至2025年Q3末合同负债10.6亿元，同比增长62%；应收票据及账款5.6亿元，同比下滑14.1%；存货17.5亿元，同比下滑5.2%。4、前三季度经营性净现金流8.4亿元，同比增长1589%。5、公司可生产25吨到400吨全系列矿用车，国内市场占有率80%以上；为中国兵器北重集团旗下A股上市公司；下游覆盖冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建等七大领域。6、国内矿用车市场规模预计15亿元，公司为龙头企业；市场面临智能化、电动化、定制化升级趋势。7、2022年全球矿用车市场约35亿美元，公司海外市占率有较大提升空间；2024年国外业务收入占比60%；海外市场矿用车主要采用电传动，载重量大于国内。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润2.3/2.9/3.5亿元，同比增长30%/27%/17%，对应PE为22/17/15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国内外矿产类大宗商品需求、价格波动风险。2、国内外竞争格局恶化的风险。3、海外市场需求及供应链贸易环境变化的风险。

  

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