联德股份(605060):业绩逐季回暖,墨西哥工厂建设进入尾声

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入9.30亿元，同比增长9.27%，归母净利润1.78亿元，同比增长21.56%。2、2025年第三季度单季实现营业收入3.44亿元，同比增长25.62%，归母净利润0.69亿元，同比增长41.47%。3、下游压缩机和燃气轮机厂商受AIDC高景气催化，带动海外订单量提升。4、公司持续整合控股子公司，优化产品结构，减亏将进一步落实。5、国内明德工厂生产供应规模有序扩大，有望降低单位成本。6、墨西哥工厂建设顺利，逐步打消北美客户供应链安全顾虑，为后续订单获取奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入12.57亿元、16.85亿元、21.46亿元，归母净利润2.31亿元、3.17亿元、4.06亿元。对应PE分别为30.2倍、22.1倍、17.2倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：海外需求不及预期，原材料价格波动，墨西哥工厂进度不及预期，关税变动等

  

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