常宝股份(002478):优化品种结构,助业绩持稳-季报点评

#核心观点：1、常宝股份25Q3实现营收14.72亿元，同比增长3.66%，环比下降8.04%；归母净利润1.38亿元，同比增长61.15%，环比下降4.23%。2、25Q1-Q3实现营收42.84亿元，同比增长1.40%；归母净利润3.92亿元，同比下降4.60%；扣非净利润3.53亿元，同比增长0.80%。3、25Q3销售毛利率17.7%，同比增长0.6个百分点；期间费用率6.9%，同比下降0.85个百分点；所得税率12.7%，同比下降0.5个百分点。4、公司推进产品升级，油井管业务重点推广镍基合金油管、13Cr等高端产品；锅炉管业务完成产品系列升级，覆盖全钢级品类；品种管及特材业务加大进口替代和国产化拓展力度。5、新产线即将建成，积极开拓新兴领域，加快不锈钢锅炉管、镍基合金油管的市场开发，拓展海洋脐带缆和EP管等产品。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为0.66元、0.79元、0.83元，BVPS分别为6.70元、7.28元、7.87元。给予公司26年1.22X PB，目标价8.91元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、需求不及预期、产品认证出现问题。

  

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