东方电子(000682):前三季业绩较快增长,新业务、海外多线拓展

#核心观点：1、2025年前三季公司收入51.65亿元，同比增长11.53%；归母净利润4.95亿元，同比增长17.53%。2、2025年前三季综合毛利率32.12%，同比下降0.66个百分点。3、2025年前三季期间费用率23.10%，同比下降1.09个百分点，主要因销售费用率下降；销售费用率9.93%，同比下降1.05个百分点；管理费用率5.10%，同比下降0.09个百分点；研发费用率9.21%，同比下降0.03个百分点；财务费用率-1.13%，同比上升0.08个百分点。4、公司国内新业务发展构网型储能、台区储能、柔性直流互联装置及虚拟电厂业务，已在多场景应用；海外业务覆盖60多个国家和地区，2025年以来中标多个国际项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.04亿元、9.24亿元、10.92亿元，增速分别为17.5%、15.0%、18.2%；对应EPS分别为0.60元、0.69元、0.81元。给予公司2026年20倍PE，目标价13.8元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新业务拓展不达预期，海外拓展进度不达预期，市场竞争导致毛利率下降。

  

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