中天火箭(003009):业绩阶段性承压;多个细分行业龙头地位稳固-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-3季度公司实现营业收入4.44亿元，同比下降30.95%；归母净利润-0.29亿元，去年同期为0.17亿元；扣非净利润-0.36亿元，去年同期为0.15亿元。2、2025年第三季度单季实现营业收入1.43亿元，同比下降26.55%；归母净利润-0.33亿元，去年同期为-0.03亿元。3、2025年1-3季度公司毛利率同比提升0.18个百分点至19.00%；但第三季度单季毛利率同比下滑10.25个百分点至10.37%。4、2025年1-3季度期间费用率同比增加6.12个百分点至23.84%，其中研发费用率同比增加2.50个百分点至10.23%。5、资产减值损失0.12亿元，信用减值损失0.01亿元，合计影响利润0.13亿元。6、经营活动净现金流-0.46亿元，去年同期为0.02亿元。7、公司在增雨防雹火箭及配套装备、特种小型固体火箭、炭/炭热场材料等多个细分行业保持龙头地位，市场占有率第一。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润0.16亿元、0.69亿元、1.40亿元，对应PE分别为498倍、118倍、58倍。考虑到公司小型固体火箭的龙头地位和产品衍生能力，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设不及预期等。

  

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